大摆锤 裸舞 三闯港交所！耐看文娱的确“耐看”吗？
近日大摆锤 裸舞，耐看文娱控股有限公司（下称“耐看文娱”）第三次向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。这是继其于客岁1月3日、7月18日先后两次递表失效之后的再次苦求。
可是，与上年的功绩比较，2022年耐看文娱的数据并不“耐看”。凭证招股书，2020年至2022年，耐看文娱的营收区分为东谈主民币2.59亿元、3.45亿元、2.05亿元，年内经疗养利润区分为5841.6万元、4690.6万元、4221.9万元。形班师绩下滑，主淌若曾为耐看文娱孝顺收入超7成的网剧业务在2022年开了倒车，收入占比仅约4成。
此前，耐看文娱因押中2021年春节档票房冠军《你好，李焕英》而“出圈”，公映孝顺投资收入1790万元。
在“李焕英”之后、网剧IP除外，收入结构相对单一的耐看文娱，若何向老本市集叙述新故事？
客岁营收下落40%，耐看文娱功绩不“耐看”
耐看文娱是一家网剧及网罗电影制作商及刊行商，专注于制作、刊行或共同投资网剧、网罗电影、院线电影。
比较于同期在港上市的稻草熊、柠萌影业，耐看文娱合座体量较小。数据显现，2020年至2021年，柠萌影业营收区分为14.26亿元、12.49亿元；稻草熊文娱营收区分为9.52亿元、17.03亿元。耐看文娱在2020年至2022年营收区分为2.6亿元、3.46亿元、2.06亿元，2022年营收较上年同比下落约40%。同期净利润区分为2584.5万元、1795.2万元、4804.7万元。而经疗养后的净利润区分为5841.6万元、4690.6万元、4221.9万元，逐年下滑。耐看文娱称，收入增长乏力，主淌若由于年内未播出书权剧及定制剧、部分网罗电影得益不睬思。
2020年到2021年，耐看文娱的毛利率从36.2%降到27.7%，下滑了8.5个百分点。2022年毛利率回升至44.7%，耐看文娱默示，公司毛利率的变化均和网剧的毛利率变化连络。
从收入结构来看，耐看文娱的主营业务，大体分为网剧、网罗电影、院线电影与许可IP四项，网剧中又细分为分账剧、版权剧和定制网剧，其中网罗电影和分账剧收入花样以视频平台的分账模式为主。2020年至2022年，耐看文娱网剧区分得到收入为1.68亿元、2.63亿元、7913.1万元，占总收益的64.8%、76.0%、38.4%。2022年网剧收入岂论是数额如故占比均下滑彰着，区分同比大跌69.88%，37.6个百分点。
分账剧在这三年中收入增长迅猛，占比区分为4.4%、10.3%、36.9%。耐看文娱还有小部分收入来自院线电影。2019年，耐看文娱从院线电影业务中得到收益为808.5万元，而到了2020年，该部分收益告成飙到2468.4万元。
耐看文娱在招股书中默示，红薯妹主要由于产生收益的院线电影数目加多，还有《我和我的家乡》的较高投资收入以及《你好，李焕英》公映前得到的保证收入2020万元。
此外，许可IP在2022年为耐看文娱创收7500万元，收入占比升至36.4%，接近于网剧收入占比。
耐看文娱默示，若见效上市，募资净额将用于为网剧、网罗电影制作和院线电影投资提供资金；进行潜在投资或并购；得到更多的IP；加强刊行及宣发才能；看成营运资金和一般公司用途。
耐看文娱的网剧贸易成色若何？
2016年，中国网剧大爆发，耐看文娱的前身耐飞科技竖立。一年后，耐飞科技推出首部网剧《艳骨》，在优酷播出不到两个月，播放量超13亿次。
2020年1月，东阳阿里巴巴入股，持有耐飞科技11.11%的股份。到了2020年10月，深圳汇文注资入股，持股比例为4.44%，阿里的持股比例被稀释至10.35%，但依然耐看文娱的第一大外部股东。
2018最新主播国产在线视频至此，耐看文娱与优酷深度绑定。
凭证招股书，2021年，耐看文娱的网剧《亲爱的柠檬精先生》在优酷上映，是以前国内票房最高的分账剧，票房卓越东谈主民币5000万元；同庚，耐看文娱的定制剧《你好，火焰蓝》是2021年优酷最高热度的网剧；2022年，耐看文娱的《我叫赵甲第》为以前优酷票房最高的分账剧，总票房卓越东谈主民币7000万元。
与此同期，耐看文娱的收入也高度依赖视频平台。招股书显现，2020年至2022年，公司来自优酷等五大客户的收入占总收入的比例区分为74.4%、92.6%及88.6%。2021年，优酷成为耐看文娱第一大客户。数据显现，2020年至2022年，耐看文娱与优酷信息及其从属公司产生的营收占公司总营收的17.6%、50.4%和25.8%。
过度依赖大平台也会为耐看文娱带来很大的省略情味，耐看文娱在招股书中强调我方也与优酷除外的平台互助，包括腾讯、爱奇艺、芒果TV以及哔哩哔哩等。
此外，贝壳财经记者防备到，耐看文娱近三年产生收益的9部分账剧里，由其主投主控的独一《我叫赵甲第》和《亲爱的柠檬精先生》。客岁播出的《扑通扑通可爱你》（4500万+），《令郎，我娶定你了》《水墨东谈主生》等小爆款，都是耐看文娱看成都集出资，与品像文化、译心传媒、超能影业中分账剧团队共同制作的作品。
微短剧冲击，耐看文娱枯竭“护城河”
在影视剧领域，网剧和网罗电影，均是新闯祸物，成长速率较快。据弗若斯特沙利文的数据，网剧的市集范畴由2016年的32亿元增长至2020年的168亿元，复合年增长率为50.9%，瞻望到2026年将增长至213亿元。2020年，在剧集市聚集，网剧创造的收入初度卓越电视剧，占剧集市集50%以上份额。
凭证弗若斯特沙利文答复，2021年，以网剧和网罗电影所产生的收益计，耐看文娱于扫数网剧和网罗电影制作公司及刊行公司(不包括主要制作及刊行电视剧及网罗电影的公司)中排行首位。
不外，现在网剧竞争比较散播。2020年，耐看文娱网剧收入为1.68亿元，市集份额为1%；网罗电影收入为2500万元，市集份额为1.3%，行业内第别称的市集份额为9.8%。
在豆瓣上，耐看文娱的网剧口碑并不高，《亲爱的柠檬精先生》评分3.9；《扑通扑通可爱你》评分5.3；《我叫赵甲第》评分4.3。通常出现“狗血”剧情、“五毛钱殊效”“小学生演技”“工业糖精”等评价。
合座来看，一方面耐看文娱还未在行业内掌捏语言权，自己业务还未构起护城河；另一方面爱优腾、抖音快手等视频平台也纷繁发力短剧、微剧、互动剧进一步占据网剧市集。网剧制作正在向细巧化发展。如爱奇艺的《逃匿的旯旮》《谁是凶犯》，腾讯的《三体》等。
在影视行业“降本增效”的大配景下，网剧、微短剧因为投资小、风险低、节律快、周期短等秉性，也劝诱了华策影视、无缺天下、柠萌影业、唐德影视、嘉行传媒等传统影视公司纷繁试水，推出了类型互异的短剧作品。
柠萌影业先后打造过《从分手初始》《一元好意思容院》《二十九》等多部微短剧；无缺天下影视组建了微短剧团队，现在微短剧《女师尊在上》已上线抖音平台；慈文传媒积极鼓舞包括短剧、互动剧等花样在内的多类型、差异化的面目研发、孵化和制作；唐德影视发力网罗短剧制作，通偏执部IP和一二线流量明星资源加持；相通，丝芭传媒在短剧上亦有动作，此前，公司布局的《交付了！姐姐》累计分账破百万，现在还有《交付了》系列，《莫笑我胡为》《爱情，开袋即食》《芳华荣耀》等短剧。
新京报贝壳财经记者 赵方园 裁剪 陈莉 校对 杨许丽大摆锤 裸舞
